A股市集又沿路私募股权创投基金收购上市公司案例出生。

　　6月10日晚间，鸿合科技股份有限公司（以下简称“鸿合科技”）发布详式权利变动陈诉书，暴露了这次经营实控东谈主变更的详实情况。合肥瑞丞私募基金管制有限公司（以下简称“合肥瑞丞”）拟算作平庸结伴东谈主暨实行事务结伴东谈主开辟基金，以15.75亿元收购鸿合科技25%股份并得回公司适度权。这亦然《对于久了上市公司并购重组市集蜕变的观念》（以下简称“并购六条”）发布后首单产业老本CVC（企业风险投资）发起的上市公司收购案。

　　据统计，自“并购六条”出台以来升天6月10日，A股市集已累计暴露6单私募股权创投基金收购上市公司的案例。

　　有市集东谈主士以为，在政策复旧和市集需求布景下，私募股权创投基金收购上市公司的案例有望迟缓增加。这一并购行径有助于提高上市公司竞争力和盈利武艺，助力新兴产业整合与经济转型升级。

　　政策“礼包”落地

　　提振私募积极性

　　“并购六条”建议，复旧私募投资基金以促进产业整合为宗旨照章收购上市公司。5月16日，证监会修改《上市公司要紧钞票重组管制办法》（以下简称《重组办法》），饱读吹私募基金参与上市公司并购重组，对私募基金投资期限与重组得回股份的锁按时实施“反向挂钩”。

　　跟着“并购六条”各项措施的全面落地，私募股权创投基金收购上市公司的案例接踵暴露。上述6单收购案例中，有5单的初次暴露日在《重组办法》蜕变后。对此，深圳大象投资控股集团总裁周力在接收《证券日报》记者采访时示意：“政策利好显耀裁减了私募基金的风险，激励了私募股权创投基金的积极性。”

　　从市集层面来看，部分上市公司濒临转型压力，私募股权创投基金也但愿通过并购重组处理退出勤奋，走动两边均存在需求。上述6单案例中，5家上市公司为传统企业。

　　周力示意，面前上市公司全体估值处于低位，为私募股权创投基金提供了低成本收购的窗口期。同期，部分上市公司濒临业务转型压力，亟需引入专科老本优化治理结构。

　　“私募基金收购上市公司可为我方提供一个新平台，故意于周转其领有的存量钞票，处理私募基金的退出勤奋，优化‘募投管退’轮回。”中央财经大学老本市集监管与蜕变接头中心副主任李晓在接收《证券日报》记者采访时示意，当今，部分上市公司出于寻找变现渠谈、寻找赋能方和融资方等诉求，但愿有新的伙伴加入。私募基金在产业链高卑劣常常有无边被投企业，若能入主上市公司，可借助上市公司主体发达产业协同效应，闭幕上市公司作念大作念强。

　　发达资源整合上风

　　增强上市公司竞争力

　　私募股权创投基金常常具有产业链、老本、技艺和东谈主才等上风，可通过复旧企业技艺研发或业务转型及整合产业链资源晋升企业竞争力。

　　周力以为，私募股权创投基金在产业整合中具有三大中枢上风：一是专科化资源整合武艺。私募基金深耕特定行业多年，积贮了丰富的产业链资源与政策视线。通过“产业+老本”模式，能够匡助上市公司快速切入高附加值赛谈，优化业务结构；二是天竟然老本运作器具。私募基金可通过多元化走动结构遐想裁减风险。往时有望买通“投—并—退”轮回，助力政策要点产业汲引与新质分娩力发展；三是治理优化与弥远价值创造。私募基金通过参与公司治理晋升运营成果，幸免对上市公司平日筹划获胜侵犯，保持企业决议天真性。

　　从鸿合科技收购案来看，合肥瑞丞将开辟并购基金（瑞丞基金）算作本次走动主体。合肥瑞丞由芜湖奇瑞老本管制有限公司（以下简称“奇瑞老本”）与其基金管制团队共同出资开辟，奇瑞老本鼓吹为奇瑞控股集团有限公司和奇瑞汽车股份有限公司。瑞丞基金是6单收购案中独逐个家产业龙头控股的私募股权创投基金。

　　当今，合肥瑞丞管制着多只产业基金，主要聚焦新动力汽车、智能网联汽车产业链等政策性新兴产业和新质分娩力限制，加之控股鼓吹资源优质，往时不错注入上市公司的优质标的较多，有助于优化上市公司钞票质料，提高公司治理水温存竞争力。

　　从上市公司角度来看，鸿合科技是评释智能交互平板市集的龙头企业，当今筹划和财务情况邃密、现款流充沛，但行业发展空间受限，要是公司能引入自带资源的产业老本，匡助上市公司转型，开拓新的增漫空间，将助力上市公司闭幕跳跃式发展。

　　期待首单案例示范效应

　　激励更多私募参与

　　私募股权创投基金收购上市公司主要有契约转让、参与上市公司定增、得回上市公司控股鼓吹适度权、国法拍卖等时势。从当今暴露的6单表情来看，私募股权创投基金大多通过“契约转让+原控股鼓吹表决权委用（或烧毁）”等时势得回上市公司实控权，相对愈加天真和高效。

　　从程度来看，当今，6单收购筹划中走动两边均已签署股权转让契约，但还莫得认真落地的案例。从走动金额来看，本次收购案的走动金额最高，鸿合科技的估值（63亿元）也最高，同期，鸿合科技依然6单收购案中独逐个家上市后承接盈利的公司，2024年，鸿合科技闭幕交易收入35.25亿元，归母净利润为2.22亿元。

　　市集东谈主士以为，往时，首单告捷案例落地将对市集酿成示范效应，激励更多私募股权创投基金收购上市公司，参与上市公司并购重组。

　　与此同期，在收购和后续运作中，私募股权创投基金需要注释多方面问题。

　　某资深并购东谈主士对《证券日报》记者示意，率先，最蹙迫的是要紧紧把捏产业整合这个方向来收购上市公司。要是创投契构莫得产业整合武艺，收购上市公司简略不会被监管部门审核通过；其次，监管部门常常会暖和私募基金适度权的踏实性；再次，长投契构要寻找优质钞票注入上市公司，幸免“套利”倾向；临了，作念好弥远投资准备，收购上市公司适度权有锁按时条款，而收购后从钞票注入到退出的运作周期也比拟长。

　　李晓示意，私募股权创投基金要暖和锁按时安排、减持程序，确保基金存续期与锁按时相匹配，减持正当合规；若走动订价参考了基于往时收益预期的评估武艺，且属于关联走动，或者走动导致上市公司适度权发生变更，标的公司鼓吹必须进行事迹痛快，需合理笃定事迹痛快贪图，并明确抵偿时势。

　　从弥远来看，在监管部门的教唆下，私募股权创投基金收购上市公司案例会越来越多。周力以为，率先，“并购六条”及配套措施已酿成系统性轨制复旧，往时，跟着政策红利连续开释，将激励更多市集需求。其次，从创投行业来看，私募股权创投基金正从“Pre-IPO”模式转向“二级市集深度介入”，这种模式既能晋升退出笃定性，又能通过市值管制放大收益，有望成为行业主流趋势。临了，在新旧动能调遣布景下，传统行业整合需求鼎沸，私募基金可通过收购漫衍的市集份额，推动产业链整合及升级。

　　上述并购东谈主士以为，跟着越来越多的案例落地，监管部门对于私募股权机构收购上市公司关连细节问题，如订价、资金着手、主体资历等问题将进一步明确，会眩惑更多创投契构参与上市公司并购重组。

　

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

株连裁剪：杨赐